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結論與建議：
得益於電子化學品等業務快速成長，1-3Q17公司凈利潤增長35%，其中3Q17增速接近7成，業績表現表現良好。展望未來，公司業績正處於快速成長期：電子化學品材料業務持續成長，大矽片有望於2018年開始貢獻業績； 同時考普樂整體產能達到1.7萬噸，產能不斷擴張。上述因素將持續帶動公司業績提升。維持此前盈利預測，我們預計公司2017/2018年分別實現凈利潤0.75/1.16億元，yoy+30%/+55%，折合EPS0.39、0.60元，目前股價對應的PE為85、55倍。考慮到大矽片項目的稀缺性以及半導體行業前景廣闊，維持買入的投資建議。
1-3Q17 凈利潤增長35%：1-3Q17 公司實現營收3.6 億元，YOY 增長16%，實現凈利潤5723 萬元，YOY 增長35%，扣除上年同期處置資產、政府補貼等因素，1-3Q17 公司扣非後凈利潤增長49%。分季度來看，3Q17 公司實現營收1.3 億元，YOY 增長9%，實現凈利潤2253 萬元，同比增長68%。
3Q17 公司凈利潤增速遠超營收的原因在於去年同期東莞精研計提減值損失，當期損失984 萬元，扣除該因素影響，3Q17 公司凈利潤增速約2 成。
從毛利率情況來看，由於染料上遊漲價影響，公司綜合毛利率較上年同期下降3.9 個百分點至39.7%。惟期間費用率下降2.8 個百分點至19.8%，部分抵消上遊原材料漲價的影響。
gps物流車隊管理系統 大矽片項目量產在即：公司投資上海新升半導體24%股權，另外公司擬受讓上海皓芯持有新升3.2051%的股權，若完成後，公司持股比例將進一步升至27.6%。大矽片項目在12 寸矽片國產化方面有望取得領先，一期15萬片產能正開始逐步釋放，考慮到半導體行業認證周期以及量產進度，以及矽片價格不斷上升的情況，我們預計該項目於2018 年將逐步貢獻業績，成為公司業績成長重要的來源。
盈利預測：我們預計公司2017/2018 年分別實現凈利潤0.75/1.16 億元，yoy+30%/+55%，折合EPS0.39、0.60 元，目前股價對應的PE 為85、55倍。考慮到大矽片項目的稀缺性以及半導體行業前景廣闊，維持買入的投資建議。
風險提示：新項目投產進度不及預期。
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